奇顺投资：豆粕供应偏紧，中长期展现出强大奇顺投资：豆粕供应偏紧，中长期展现出强大上周国内菜粕、豆粕双双下跌，主要原因在于国内市场需求充沛、供给紧绷。供给方面，受新冠肺炎疫情影响，全国油厂动工延后，榨取增加，且全国物流不受防疫的影响正处于半中断状态，更加激化了终端蛋白原本的供给紧绷程度。市场需求方面，2019年7月至9月禽畜补栏量低，至2020年2月开始转入消费旺盛期，网卓新闻网，再行变换春节禽畜屠宰量明显低于正常年份，禽畜压栏以及水产存塘较多，饲料市场需求推高。而库存方面，节前市场广泛更为乐观，此前普遍认为春节大量屠宰后，不会造成饲料市场需求断崖式暴跌，仍然对蛋白市场需求不寄予厚望，上至油厂，中至饲料厂，下至养殖终端，皆为较低库存状态。

供给严重不足、市场需求减少、库存又较低，现货想跌都很难，展现出之一就是粕类现货基差较慢下跌。当然，油脂暴跌，也为粕类期货下跌获取了承托。

由于疫情造成出外用餐增加，减少了中纸盒油脂的消费，中下游以消耗渠道库存居多，给上游价格带给极大的压力。商品的市场需求分成消费市场需求和库存市场需求，疫情将明显增加库存市场需求，从这个角度来说，蛋白原料的消费被“加快”了。

中长期蛋白涨幅更好的受限于成本末端——大豆的进口成本，如果美豆价格始终保持低位，不受榨取利润的影响，国内粕类价格也不会受到限制。但如此一来，由于国内榨取利润较好，不致性刺激减少美豆的订购，从而推高大豆订购量。美豆市场需求有国内消费作为确保，关键在于供给的前景，最关键的众多因素是美国农民2020年的栽种面积大小，市场的共识是大豆栽种面积将不会减少，主流预期是2020年美国大豆栽种面积或减少1000万英亩，如果按照追加1000万英亩，中美第一阶段协议获得继续执行的话，美豆2020年结转库存仍然高于800万吨水平，堪称压力并不大。

豆粕2月19日现货报价河北秦皇岛市场 用途:饲料用 ;工艺:带上皮 ;粗蛋白质≥(%):43.0 ;市场价2900元/吨 河北秦皇岛豆粕市场天津市场 用途:饲料用 ;工艺:带上皮 ;粗蛋白质≥(%):43.0 ;市场价2775元/吨 天津豆粕市场豆粕期货操作者建议：豆粕走势以2700一线调整，整体走势调整向下，周期豆粕三次探底，次次忍前较低，操作者上豆粕以2600-2780之间低抛低吸食，站上2800一线忠诚做到多，滑动操作者，渐渐移动利润维护。

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